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    歐舒丹銷售首超10億歐元 股價反創19個月最大日跌

    發布日期:2013-06-19 09:28 來源:www.dqzjc.com 點擊率:

      自2010年5月登陸港股市場以來,歐舒丹(L'occitane;00973)作為第一家在香港上市的法國公司,便吸引了市場目光。

      日前,這家從普羅旺斯起步的護膚品生產企業披露了2013財年最新業績,公司全球銷售首次超過10億歐元。但公司增長不及市場預期。財報公布后的首個交易日,股價便創下19個月以來的最大單日跌幅。

      毛利率5年首降仍超80%

      本周一(6月17日)晚間,歐舒丹公布了截至2013年3月31日的全年業績。公司期內全球銷售凈額增長14.2%至10.43億歐元,首次突破10億歐元大關;經營利潤增長3.9%至1.58億歐元,凈利潤增長1.3%至1.227億歐元。

      值得一提的是,公司毛利率在連續4年上升后,首次出現0.7個百分點的微跌,但仍然維持在82%的高位。數據顯示,2009年至2013財政年度,歐舒丹的毛利率分別為80.4%、81.2%、82.5%、82.7%和82%。除了毛利率出現同比下滑外,本期經營利潤率和凈利潤率也分別由去年同期的16.7%和13.6%下滑至15.2%和12%。公司稱,毛利率下跌的原因主要反映了“先前以分銷及營銷開支列賬的推廣物品現改為銷售項目的不利影響”等情況。

      談及歐舒丹長期以來的高毛利率,中投顧問化工行業研究員李加楠告訴記者,一般而言,化妝品行業毛利率總體較高,國內化妝品企業大概在30%~60%;高檔產品由于品牌效應等原因,毛利率也相應保持在高位水平。

      李加楠指出,國內化妝品行業在近兩年已取得了較大進展,行業毛利率呈現出上升趨勢,主要原因在于企業調整了經營策略,注重品牌構建。“以國內發展較好的化妝品生產商上海家化為例,企業產品整體毛利率約50%,旗下個別高端產品如佰草集等毛利率可達70%左右;盡管如此,與歐舒丹等國外品牌動輒80%以上的高毛利率相比,國內化妝品整體毛利水平遠低于國際一流水準。”李加楠如是說。

      競爭加劇邊際壓力明顯

      李加楠指出,一方面,目前國內高端化妝品市場中,外企品牌占據主導地位,歐萊雅、雅詩蘭黛、寶潔、資生堂等幾大集團處于壟斷地位,其市場份額占據90%以上;另一方面,未來高端化妝品市場規模將隨著人均收入水平的提升而持續擴大,有望達到2000億元,但由于進入者的不斷增加,市場競爭也更加激烈。

      對于競爭加劇對歐舒丹的壓力,外資投行也表達了同樣的擔憂。最新年度業績公布后,瑞士信貸(CreditSuisse)分析師KarimSalamatian即認為,歐舒丹將持續面臨邊際壓力,由于競爭壓力增大,歐舒丹將不得不在品牌建設和產品上進行更多、更久的投入。

      盡管歐舒丹全年銷售首次邁過10億歐元大關,但仍不及市場預期。業績公布后的首個交易日(6月18日),股價開盤即出現大幅下跌,全天下跌幅度為7.21%,創下近19個月以來的單日最大跌幅,最終收于21.25港元。

      內地銷售增33%

      值得一提的是,來自法國的歐舒丹,其主打市場卻主要集中于遠東地區,日本更是歐舒丹的第一大市場。不過,近年來公司在該地區的銷售增長出現放緩。數據顯示,2013財年,公司在日本市場的銷售凈額增長年率僅為1.8%(以當地貨幣計則僅升0.6%),對整體增長貢獻為1.3%,其中,日本同店銷售由2012財年的倒退3.1%,擴大至去年的倒退4.9%。
      但另一方面,歐舒丹在中國市場的增長勢頭卻十分強勁。2013財年,公司在中國內地的銷售凈額為6770萬歐元,較2012財年增長33%,對公司整體業績增長貢獻達11.9%。與此同時,中國香港地區和臺灣地區的銷售凈額分別為1.1億歐元和3620萬歐元,分別較上一財年增長20.4%和11.2%。

      記者粗略計算發現,僅中國市場的銷售額(約2.15億歐元,占20.6%)就占公司2013財年全球總銷售凈額(10.43億歐元)的五分之一還多,這一規模僅次于日本市場(約2.19億歐元,占21%)。

      目前,歐舒丹全球自營店數目已由2012年3月31日的1053家,增長13.8%至2013年3月31日的1198家,凈增145家,亞洲、歐洲及美洲地區分別凈增50家、67家和28家。內地市場在2013財年內的自營店數目凈增量最多,達26家;歐舒丹主席兼行政總裁ReinoldGeiger在業績會上還稱,為應對中國經濟增速放緩,公司將通過增加上架貨品種類來應對。

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